Performance & Rendite: Fonds

 

Rendite ohne Risiko? Nein, auch bei Fonds mit Kapitalschutz gelingt dem privaten Anleger diese Quadratur des Kreises nicht. Allerdings: Wer angesichts der Kapriolen an den Aktienmärkten den Börsen eigentlich den Rücken kehren wollte, könnte mithilfe der Garantiefonds doch noch an Bord bleiben.

Die Fondsindustrie bietet in Deutschland inzwischen rund 200 Produkte an, die ganz oder teilweise vor Verlusten geschützt sind. Laut Angaben des Branchenverbandes BVI hielten Anleger per Ende April 2012 etwa 32 Milliarden Euro in wertgesicherten Publikumsfondsanteilen gehalten. Der Anteil am gesamten Fondsvolumen wächst langsam, aber stetig.

Optionen als Performance-Turbo
Die "Garantie" wird bei den Fonds durch eine Konstruktion, die auch bei Zertifikaten oder Optionsscheinen zum Tragen kommt. Eine "sichere Basis" etwa in Form von Staatsanleihen wird zu einem bestimmten Prozentsatz ergänzt durch einen eher "aggressiven" Anteil. Dies sind zumeist Call-Optionen auf denselben Basiswert, also etwa ein Dax-Call, der deutlich an Wert gewinnt, wenn der Index steigt und damit auch den Wert des gesamten Fonds nach oben schiebt.

Sinkt der Basiswert aber deutlich, dann verfällt die Option irgendwann wertlos. Die Zinseinnahmen aus dem Anleiheanteil reichen dann aber aus, um den Fondswert zu erhalten und dem Anleger seinen Einsatz zurückzuzahlen.

Zahltag am Ende der Laufzeit
Wertgesichert heißt nicht in allen Fällen, dass der Fonds-Käufer 100 Prozent seines Kaufpreises zurückerhält. Bei einigen Spielarten müssen auch Abschläge von zehn oder 20 Prozent hingenommen werden, wenn die Börsen während der Laufzeit in die falsche Richtung tendieren. Feste Laufzeiten weist das Gros der Garantie-Fonds auf, und nur am Ende der jeweiligen Laufzeit greift der Anspruch auf eine Rückzahlung.

Die Höhe der garantierten Rückzahlungen kann sich auch verändern. Mit so genannten "Höchststandsicherungen" freien einige Fonds den einmal erreichten Höchstwert auch für den Restzeitraum ein. Damit kann der Anteilswert bei der finalen Rückzahlung nicht unter diese Marke zurückfallen. s. dazu auch unsere Übersicht: Fonds und Zerfikate mit Kapitalschutz

Wie stark der Fonds an den Wertsteigerungen des Aktienmarktes teilnehmen kann, hängt von verschiedenen Variablen ab. Zum Beispiel vom allgemeinen Zinsniveau, das die Renditen der Anleihenkomponente beeinflusst. Aber auch von der Schwankungsbreite des Aktienmarktes, die sich wiederum in den Preisen für die Optionen niederschlägt, mit denen der Performance-Turbo im Fonds angetrieben wird.

Nach einer Studie von Uwe Wystup von der Frankfurt School of Finance and Management schlagen Garantiefonds nur in wenigen Szenarien in einem mehrjährigen Performance-Vergleich ein "ungeschütztes" Aktieninvestment. Immerhin ergaben sich gerade bei kürzerem Anlagehorizont von wenigen Jahren Vorteile für die Kapitalschutz-Produkte. Und für viele sicherheitsbewusste Investoren kommen reine Aktien- oder Aktienfonds-Investments gar nicht in Frage – vor allem nach den Kurseinbrüchen der vergangenen Jahre.

Lesen Sie weiter in Teil 2:  Zertifikate mit Restrisiken